[Special] 비트코인 반감기 패턴, 1년 뒤 점검 — 시나리오의 바닥 시점은 지났고 가격은 다시 급락 중
2026-11-14 · 어바인 주식초보 특별판 (Viola Data Lab)
2025년 11월 16일 페이트론에 올렸던 「Bitcoin Halvings Pattern Analysis – Recent Correction Summary」(비트코인 반감기 패턴 분석)를, 최근 상황을 반영해 추가 업데이트합니다. 당시 글은 "이번 사이클도 이전 반감기 사이클과 비슷할 거라고 생각한다면 재미로 읽고, 다를 거라고 생각한다면 패스"라는 단서를 달고, 2차·3차 사이클의 약세장을 이번 4차 사이클에 그대로 겹쳐 본 시나리오였습니다. 1년이 지난 지금 그 시나리오가 어디까지 맞았는지 데이터로 점검합니다.
세 줄 요약
- 방향은 맞았고 깊이는 아직 다릅니다: 글을 올린 날 $94,177였던 비트코인은 지금 약 $63,988입니다. 고점(주간 종가 $123,513) 대비 -48%로, 시나리오가 그린 −74%·−83%에는 닿지 않았습니다.
- 시나리오의 바닥 시점(2026-10-11)은 조용히 지나갔습니다: 그날 가격은 $83,679였습니다. 지금까지의 주간 종가 최저는 2026-06-28의 $59,532이고, 최근 급락으로 그 가격보다 7% 높은 자리까지 다시 내려왔습니다.
- 올해 저점이 갈림길입니다: 2차·3차 약세장은 고점 후 364일·371일에 바닥이 나왔습니다. 이번은 지금까지의 최저가 고점 후 266일에 나왔고, 지금은 405일째입니다. 과거 두 번의 바닥에서 보였던 MVRV Z의 0 미만은 아직 나오지 않았고, 그 값이 0이 되는 가격은 약 $53,762입니다.
이 글은 가격 데이터만 다룹니다. 과거 사례는 두 번뿐이라 통계가 아니라 참고 사례입니다. 급락 원인에 대한 해석은 싣지 않았습니다.
1. 1년 전 글이 말한 것
💡 이 그림 읽는 법: 2025년 11월에 올린 원본 차트입니다. 파란 세로선은 반감기, 빨간 세로선은 약세장 시작이고, 오른쪽 끝 점선이 2차·3차 사이클의 약세장을 이번 사이클에 옮겨 그린 시나리오입니다.
- 2차 사이클식이면 바닥 약 $19,100(−83%), 3차 사이클식이면 약 $28,800(−74%).
- 바닥 시점은 반감기 후 +29.5개월, 2026-10-11 전후.
2. 그 뒤 실제로 일어난 일
[표 1] 시나리오와 실제
| 항목 | 1년 전 시나리오 | 실제 (지금까지) |
|---|---|---|
| 바닥 시점 | 2026-10-11 전후 (반감기 후 +29.5개월) | 주간 종가 최저 2026-06-28 (반감기 후 +26.3개월) |
| 바닥 가격 | 3차식 약 $28,800 2차식 약 $19,100 | 주간 종가 최저 $59,532 장중 최저 $57,748 (07/01) |
| 고점 대비 낙폭 | −74% · −83% | -52% (주간 종가) |
| 2026-10-11 가격 | 바닥 예상 시점 | $83,679 |
| 지금 | — | 약 $63,988 (고점 대비 -48%, 반감기 후 +30.8개월) |
💡 이 그림 읽는 법: 검은 선은 주간 종가, 주황 점선은 200주 평균입니다. 초록 세모는 각 사이클 고점, 빨간 세모는 그 뒤 바닥입니다(4차는 지금까지의 최저). 보라색 마름모가 1년 전 글의 두 가지 바닥 시나리오이고, 빨간 점이 지금 가격입니다.
- 사이클 고점은 장중 기준 2025-10-06의 $126,198였습니다. 반감기 후 17.5개월로, 2차(17.3개월)·3차(18.1개월)와 거의 같은 시점입니다. 고점 시점은 과거 패턴과 맞았습니다.
- 그 뒤의 하락도 이어졌습니다. 다만 지금까지의 최저는 고점 대비 -52%로, 과거 두 번(-83%·-75%)보다 얕습니다.
- 원본 차트의 가격은 당시 기준 가격에서 계산한 값입니다. 실제 고점 주간 종가($123,513)에 같은 낙폭을 적용하면 −74%는 약 $32,114, −83%는 약 $20,997입니다.
[표 2] 최근 7일
| 날짜 (UTC) | 종가 | 전일 대비 |
|---|---|---|
| 11/08 | $74,585 | -1.5% |
| 11/09 | $75,223 | +0.9% |
| 11/10 | $73,720 | -2.0% |
| 11/11 | $73,964 | +0.3% |
| 11/12 | $71,343 | -3.5% |
| 11/13 | $68,249 | -4.3% |
| 11/14 | $64,110 | -6.1% |
| 지금 | 약 $63,988 | -0.2% |
- 7일 전 종가 $75,748에서 지금 약 $63,988까지 -15.5%입니다.
- 지금까지의 일별 종가 최저는 2026-06-30의 $58,559, 장중 최저는 2026-07-01의 $57,748입니다. 지금 가격은 그 종가 최저보다 +9.3% 위에 있습니다.
3. 과거 두 번의 약세장과 나란히 놓으면
[표 3] 사이클별 고점과 바닥
| 항목 | 2차 | 3차 | 4차 (진행 중) |
|---|---|---|---|
| 반감기 | 2016-07-09 | 2020-05-11 | 2024-04-20 |
| 고점 (주간 종가) | 2017-12-17 $19,141 | 2021-11-14 $65,467 | 2025-10-05 $123,513 |
| 반감기→고점 | 17.3개월 | 18.1개월 | 17.5개월 |
| 상승률 | +2,840% | +661% | +90% |
| 바닥 (주간 종가) | 2018-12-16 $3,253 | 2022-11-20 $16,292 | 2026-06-28 $59,532 (지금까지 최저) |
| 고점→바닥 | 364일 | 371일 | 266일 |
| 낙폭 | -83% | -75% | -52% |
💡 이 그림 읽는 법: 세 사이클의 고점을 같은 출발점(0일, 0%)에 맞추고 그 뒤의 낙폭을 겹친 그림입니다. 회색·파란색이 과거 두 번, 빨간색이 이번입니다. 세모는 과거 두 번의 바닥입니다.
[표 4] 고점 후 같은 날짜에 과거는 어디에 있었나
| 항목 | 2차 | 3차 | 4차 (이번) |
|---|---|---|---|
| 고점 후 405일의 낙폭 | -81% | -74% | -48% |
| 그때 바닥은 | 지남 (364일에 바닥) | 지남 (371일에 바닥) | 아직 모름 |
| 최종 낙폭 | -83% | -75% | 아직 모름 |
- 과거 두 번은 고점 후 약 1년(364일·371일)에 바닥이 나왔습니다. 이번은 지금까지의 최저가 고점 후 266일(2026-06-28 주)에 나왔고, 그 저점이 깨지지 않은 채 405일째입니다.
- 그 저점이 바닥이었다면 이번은 과거보다 짧고 얕은 약세장입니다. 이번 급락으로 그 저점이 깨지면 과거 두 번보다 긴 약세장이 됩니다.
- 같은 날짜에 과거 두 번은 고점 대비 -81%·-74%였습니다. 이번(-48%)은 그보다 훨씬 얕은 자리에 있습니다.
- 참고로 과거 두 번은 바닥 1년 뒤 각각 +113%·+130%였습니다. 다만 이것은 바닥이 어디였는지 안 뒤에야 할 수 있는 계산입니다.
4. 과거 바닥에서 보였던 두 가지
[표 5] 200주 평균과 MVRV Z
| 항목 | 2차 | 3차 | 4차 (이번) |
|---|---|---|---|
| 200주 평균 아래 주간 종가 | 0주 | 42주 | 4주 |
| 200주 평균 대비 최저 (주간 종가) | +2% | -32% | -6% |
| 바닥 주의 200주 평균 대비 | +2% | -32% | -6% (지금) |
| MVRV Z 최저 | -0.48 (2018-12-15) | -0.36 (2022-11-09) | 0.18 (2026-06-30) |
| MVRV Z 0 미만 | 134일 | 179일 | 0일 |
- 200주 평균: 지금 200주 평균은 약 $67,968이고, 가격은 그보다 -6%입니다. 2차 사이클은 200주 평균 근처(+2%)에서 바닥이 나왔고, 3차는 그 아래로 -32%까지 내려가 42주를 머물렀습니다. 200주 평균은 "닿으면 바닥"인 선이 아니었습니다.
- MVRV Z: 시가총액이 보유자들의 평균 취득가 총액보다 얼마나 높은지를 보는 지표입니다. 과거 두 번의 바닥은 이 값이 0 아래로 내려간 구간에서 나왔습니다(-0.48·-0.36). 이번 사이클의 최저는 0.18(2026-06-30)이고 최근 값은 0.46(2026-11-13)입니다. 이번에는 아직 0 아래로 내려간 날이 없습니다.
[표 6] 과거 바닥은 두 기준선 대비 어디였나
실현가격은 모든 비트코인을 "마지막으로 블록체인에서 움직인 날의 가격"으로 평가해 낸 평균 단가입니다. 시장 전체의 평균 매입 단가에 가까운 값이라, 가격이 이 선 아래면 보유자 전체가 평균적으로 손실 구간에 있다는 뜻이 됩니다. MVRV Z가 0이라는 것은 가격이 실현가격과 같아진다는 뜻입니다. 다만 거래소 안에서의 매매는 반영되지 않고 오래 움직이지 않은 코인은 옛 가격으로 남아 있어, 정확한 취득가가 아니라 근사치입니다.
과거 두 번의 바닥과 올해 저점을 200주 평균·실현가격과 나란히 놓으면 다음과 같습니다.
| 항목 | 2차 | 3차 | 4차 (올해 저점) |
|---|---|---|---|
| 바닥 (주간 종가) | 2018-12-16 $3,253 | 2022-11-20 $16,292 | 2026-06-28 $59,532 |
| 그 주의 200주 평균 | $3,198 | $24,027 | $62,440 |
| 200주 평균 대비 | +2% | -32% | -5% |
| MVRV 최저일의 가격 | 2018-12-15 $3,185 | 2022-11-09 $15,758 | 2026-06-30 $58,525 |
| 그날의 실현가격 | $4,613 | $20,901 | $53,070 |
| 실현가격 대비 | -31% | -25% | +10% |
- 2차 바닥은 200주 평균($3,198) 바로 위에서 나왔지만, 실현가격($4,613)보다는 31% 아래였습니다.
- 3차 바닥은 200주 평균($24,027)보다 32% 아래, 실현가격($20,901)보다 25% 아래였습니다. 두 선을 모두 크게 밑돌았습니다.
- 올해 저점은 200주 평균($62,440)을 5% 밑돌았지만 실현가격($53,070)보다는 10% 위에서 멈췄습니다.
- 두 번 모두 공통인 것은 실현가격 아래였다는 점입니다. 200주 평균과의 거리는 두 번이 서로 달랐습니다.
[표 7] 같은 거리를 지금 가격에 옮기면
과거 바닥이 두 기준선에서 떨어져 있던 거리를 지금의 200주 평균(약 $67,968)과 실현가격(2026-11-13 기준 약 $53,762)에 그대로 적용한 가격입니다.
| 기준 | 가격 | 지금에서 |
|---|---|---|
| 2차 바닥만큼 (200주 평균 대비 +2%) | 약 $69,140 | +8% |
| 200주 평균 | 약 $67,968 | +6% |
| 올해 장중 최저 (07/01) | $57,748 | -10% |
| MVRV Z = 0 (실현가격, 11/13 기준) | 약 $53,762 | -16% |
| 3차 바닥만큼 (200주 평균 대비 -32%) | 약 $46,087 | -28% |
| 3차 바닥만큼 (실현가격 대비 -25%) | 약 $40,535 | -37% |
| 2차 바닥만큼 (실현가격 대비 -31%) | 약 $37,122 | -42% |
| 1년 전 시나리오 (실제 고점 대비 −74%) | 약 $32,114 | -50% |
- 같은 "3차 바닥만큼"이라도 200주 평균으로 재면 약 $46,087, 실현가격으로 재면 약 $40,535로 기준에 따라 다릅니다.
-
2차 바닥의 200주 평균 기준 자리(약 $69,140)는 지금 가격이 이미 지나온 자리입니다.
-
MVRV Z = 0은 올해 저점보다 아래에 있습니다. 과거 바닥의 조건이 이번에도 채워지려면 올해 장중 최저($57,748)를 깨고 7% 더 내려가야 합니다.
- 과거 두 번은 0에서 멈추지 않았습니다. 2차 바닥(2018-12-15)은 실현가격보다 31% 아래, 3차 바닥(2022-11-09)은 25% 아래였고, 0 아래에 각각 134일·179일을 머물렀습니다.
- 표의 "바닥만큼"과 시나리오 줄은 "과거와 똑같이 반복된다면"이라는 가정이 있어야 나오는 숫자입니다. 실현가격은 매일 조금씩 움직이므로 이 가격들도 고정된 값이 아닙니다.
5. 두 가지 읽기
같은 데이터를 두고 두 가지로 읽을 수 있습니다.
추가 하락이 열려 있다고 보는 쪽의 근거
- 과거 두 번의 바닥은 모두 MVRV Z가 0 아래로 내려간 뒤에 나왔는데, 이번에는 0 아래로 간 날이 하루도 없습니다(올해 저점에서도 0.18).
- 200주 평균은 바닥을 보장하는 선이 아니었습니다. 3차 사이클은 그 아래로 32%까지 내려가 42주를 머물렀고, 지금 가격은 이미 그 선 아래(-6%)입니다.
- 하락 속도가 빠릅니다. 7일 동안 -15.5%이고, 올해 장중 최저까지 10% 남았습니다.
여기서 멈출 수 있다고 보는 쪽의 근거
- 낙폭은 사이클마다 얕아졌습니다(-83% → -75% → 지금까지 -52%).
- 올해 저점은 MVRV Z 0.18에서 멈췄고, 그 뒤 넉 달 넘게 깨지지 않았습니다. 그 저점을 지키면 이번은 "MVRV Z가 0 아래로 가지 않고 끝난 첫 사이클"이 됩니다.
- 시간으로는 과거 두 번의 바닥 구간(고점 후 364일·371일)을 이미 지났습니다.
가장 좋은 경우와 나쁜 경우
- 가장 좋은 경우는 올해 저점($57,748)을 깨지 않고 주간 종가로 200주 평균(약 $67,968)을 되찾는 것입니다. 그렇게 끝나면 이번은 과거 두 번보다 얕고, MVRV Z가 0 아래로 가지 않은 첫 사이클이 됩니다.
- 다만 200주 평균 회복이 곧 바닥 확정은 아니었습니다. 3차 사이클은 2022년 06월에 이 선을 내준 뒤 6주 만에 되찾았지만, 3주 뒤 다시 내주고 30주 연속 그 아래에 머물며 -32%까지 내려갔습니다. 진짜 바닥은 되찾았다가 다시 잃은 뒤에 나왔습니다.
- 이번 사이클도 비슷한 일을 한 번 겪었습니다. 06/28 주에 처음 이 선 아래에서 마감한 뒤 되찾아 09/21에는 $86,603(올해 종가 최저 대비 +48%)까지 올랐지만, 지금 다시 그 선 아래에 있습니다.
- 가장 나쁜 경우는 올해 저점이 깨지는 것입니다. 그다음 기준선은 실현가격(약 $53,762)이고, 과거 두 번은 그 선 아래에서 바닥이 나왔습니다.
어느 쪽이든 근거가 되는 과거 사례는 두 번뿐입니다. 어느 읽기를 택할지는 각자의 판단입니다. 이 글은 그 판단에 쓸 숫자를 정리한 것입니다.
6. 지금 확인할 것
- $58,559(일별 종가 최저)와 $57,748(장중 최저): 이 가격을 지키면 올해 저점 위에서의 재시험이고, 내주면 고점 후 400일을 넘겨 새 저점을 만드는 것입니다. 과거 두 번에는 없던 길이입니다.
- 200주 평균(약 $67,968): 주간 종가가 이 선 아래에서 몇 주를 머무는지. 3차 사이클은 42주였습니다.
- MVRV Z의 0(실현가격 약 $53,762): 과거 두 번의 바닥 구간에서 공통으로 보였던 값입니다. 최근 값은 0.46입니다.
- 시나리오 가격대: 실제 고점 기준 −74%는 약 $32,114입니다. 지금 가격에서 50% 더 내려가야 하는 자리로, 아직 먼 거리입니다.
맺음말
- 1년 전 시나리오에서 고점 시점과 하락 방향은 맞았고, 바닥의 시점과 깊이는 지금까지 맞지 않았습니다.
- 낙폭은 사이클마다 얕아졌습니다(-83% → -75% → 지금까지 -52%). 다만 사례가 세 번뿐이라 "이번에도 얕게 끝난다"는 근거로 쓰기는 어렵습니다.
- 시간으로는 과거 패턴의 바닥 구간을 이미 지났는데 가격은 다시 내려가고 있습니다. "과거와 같다면 바닥이 이미 나왔어야 하는" 시점이라, 올해 저점($57,748)을 지키는지가 이 패턴이 아직 유효한지를 가르는 첫 기준입니다.
- 추가 하락과 바닥 형성 중 어느 쪽인지는 이 글이 정하지 않습니다. 위 숫자를 놓고 각자 판단하시기 바랍니다.
- 다음 업데이트에서는 위 네 가지가 어느 쪽으로 움직였는지 다시 기록하겠습니다.
가격은 야후 파이낸스 BTC-USD 일봉(UTC 종가, 2014-09-17 이후)으로 직접 계산했습니다. 고점·바닥은 원본 차트와 같이 주간 종가(일요일 마감) 기준이며, 주 마감 기준 차이로 원본 차트의 숫자와 조금 다를 수 있습니다. 완성된 마지막 일봉은 2026-11-14이고 "지금"은 글 작성 시점(2026-11-14 오후, 미 서부)의 시세입니다. MVRV Z와 실현가격(가격÷MVRV)은 Coin Metrics 커뮤니티 데이터로 계산했습니다. 반감기 날짜는 2016-07-09, 2020-05-11, 2024-04-20입니다. 이 글은 투자 권유가 아닌 기록입니다.
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